Österreichischer rahmenvertrag für finanztermingeschäfte

  • July 8, 2020

Wenn es höher als dies wäre, sagen wir 32 Dollar, dann könnte ein Spekulant einen sicheren Gewinn machen, indem er sich 30 Dollar von der Bank leiht, um heute einen Anteil an Microsoft zu kaufen, während er einen 12-monatigen Terminkontrakt auf die Aktie verkauft. Am Liefertermin tauschte er seinen Anteil an Microsoft gegen die vertraglich festgelegten 32 US-Dollar und tilgunge seinen Kredit an die Bank mit 31,50 US-Dollar. Abgesehen von der Gefahr des Ausfalls durch die Gegenpartei des Terminkontrakts ist dies eine risikolose Operation, die ihm sichere 50 Cent einbringt. Die erste Aufgabe besteht darin, genau zu definieren, was diese Verträge sind. Ein Terminvertrag ist eine heute abgeschlossene Vereinbarung, in der eine Partei sich verpflichtet, eine bestimmte Anzahl von Artikeln zu einem vorgegebenen Preis, dem so genannten Terminpreis, zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft, dem Lieferdatum, zu kaufen. Auf der anderen Seite verpflichtet sich die Partei, die den Terminvertrag verkauft, die Artikel am Liefertermin gegen den Terminpreis zu liefern. Im Wesentlichen verzögern Käufer und Verkäufer, die über einen Terminkontrakt arbeiten, lediglich ihre zugrunde liegende Transaktion. Auf der anderen Seite, wenn der Ölpreis zusammenbricht, dann ja, der Marktwert der gleichen Futures-Kontrakte wird negativ. Doch damit ist die Airline in Ordnung, denn die niedrigeren Treibstoffpreise sind gut für das Geschäft und ermöglichen es ihnen, den Verlust zu verkraften. Wie der libertäre Ökonom erwarten könnte, wäre eine solche Schlussfolgerung verfrüht. Tatsächlich leisten Termin- und Terminmärkte einen wichtigen Dienst bei der Koordinierung von Produktions- und Verbrauchsentscheidungen über verschiedene Horizonte hinweg. So wie unterschiedliche interregionale Preise dazu dienen, Waren und Dienstleistungen effizient über den Raum zu verteilen, so werden sie auch von unterschiedlichen intertemporalen Preisen im Laufe der Zeit verteilt.

Da jeder Terminkontrakt eine Partei “lang” und die andere Partei “kurz” hat, wird eine Änderung des jeweiligen Terminpreises notwendigerweise einer Partei zugute kommen und die andere – Dollar für Dollar – bestrafen. In diesem Licht betrachtet, könnte es scheinen, dass Vorwärts- und Futures-Märkte nichts anderes sind als Glücksspiel, wo die Wetten Schweinebäuche und nicht Roulette-Räder betreffen. Doch der Ölpreis hat nichts mit der Expertise von jemandem zu tun, eine Fluggesellschaft zu betreiben. Die Eigentümer der Fluggesellschaft könnten es vorziehen, dieses zusätzliche “Glücksspiel” zu vermeiden, indem sie große Mengen von Öl-Futures kaufen. Steigt der Spotpreis für Öl plötzlich, wird die Fluggesellschaft durch die höheren Betriebskosten geschädigt, aber dieser Treffer wird (zumindest teilweise) durch den wachsenden Wert ihrer Terminkontrakte ausgeglichen. Zugelassen zum Eurex Block Trade Service mit einer Mindestblockhandelsgröße von 100 Verträgen. Letzter Handelstag ist der letzte Abrechnungstag. Letzter Abrechnungstag ist der dritte Freitag eines jeden Fälligkeitsmonats, wenn dies ein Börsentag ist; andernfalls der Austauschtag unmittelbar vor diesem Tag. Handelsschluss in den fälligen Futures am letzten Handelstag ist um 12:00 Uhr MEZ.

Tägliche AbrechnungspreiseDie täglichen Abrechnungspreise für den aktuellen Fälligkeitsmonat werden aus dem volumengewichteten Durchschnitt der Preise aller Transaktionen in der Minute vor 17:30 Uhr MEZ abgeleitet, sofern mehr als fünf Geschäfte innerhalb dieses Zeitraums abgewickelt werden. Für die verbleibenden Laufzeitmonate wird der tägliche Abrechnungspreis für einen Vertrag auf der Grundlage des durchschnittlichen Gebots-Frage-Spreads des Kombinierten Auftragsbuchs ermittelt. Endgültiger AbrechnungspreisDer endgültige Abrechnungspreis wird von Eurex am letzten Abrechnungstag des Vertrages ermittelt und durch den Wert des ATX® bestimmt, basierend auf den Auktionspreisen der jeweiligen Indexkomponentenaktien, berechnet durch das elektronische Handelssystem der Wiener Börse einer von den Vorständen der Eurex-Börsen ermittelten Intraday-Auktion. Weitere Details sind in den Clearingbedingungen und den Vertragsspezifikationen verfügbar.